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一、单项选择题
1．A 2．A 3．C 4．C 5．B 6．B 7．D 8．B 9．C 10．B 11．D 12．D 13．B 14．D
15．C
二、多项选择题
1．ABC 2．BC 3．ABC 4．AC 5．ABD
三、判断题
1．× 2．× 3．× 4．√ 5．√ 6．× 7．× 8．× 9．√ 10．√ 11．× 12．×
13．√ 14．× 15．√
四、计算及分析题
1．经营活动净收益
=净利润-非经营活动损益
=净利润+财务费用-投资净收益
=72198+2047-4700
=69545万元
经营活动应得现金
=经营净收益+非付现费用
=经营净收益+（计提减值准备+计提折旧+摊销减少+预提增加）
=69545+16533
=86078万元
营运指数
=经营现金流量净额/经营活动应得现金
=66307/86078=0.77
（或者：经营性流动资产减少
=17085-2437=14648万元
经营性流动负债减少=34419万元
经营性营运资产净增加=34419-14648
=19771万元
营运指数=1-（19771/86087）=0.77）
[依据]《财务成本管理》教材第126至127页。
2．[答案一]
总额分析法
| 项目 |
现行收账政策 | 方案甲 | 方案乙 |
| 销售额 |
2400 | 2600 | 2700 |
| 毛利 |
2400×0.2=480 | 2600×0.2=520 | 2700×0.2=540 |
| 应收账款投资应计利息 |
400×0.8×15%=48 | 650×0.8×15%=78 | 900×0.8×15%=108 |
| 坏账损失 |
2400×2%=48 | 2600×2.5%=65 | 2700×3%=81 |
| 收账费用 |
40 | 20 | 10 |
| 边际收益 | 344 | 357 | 341 |
因此，应采纳甲方案。
差额分析法
| 现行收账政策 | 甲方案 | 乙方案 | |
| 年销售额 | 2400 | 2600 | 2700 |
| 销售额增加 |
200 | 300 | |
| （1）销售额增加的收益（毛利率=20%） |
40 | 60 | |
| 平均收账期（月） |
2 | 3 | 4 |
| 应收账款周转次数 |
6 | 4 | 3 |
| 平均应收账款 |
400 | 650 | 900 |
| 应收账款增加 |
250 | 500 | |
| （2）应收账款投资的应计成本（15%） |
30 | 60 | |
| 坏账损失率 |
2% | 2.5% | 3% |
| 坏账损失 |
48 | 65 | 81 |
| （3）坏账损失增加的成本 |
17 | 33 | |
| 收账费用 |
40 | 20 | 10 |
| （4）收账费用减少带来的收益 |
20 | 30 | |
| 净差额 | 13 | -3 |
因此，应采纳甲方案。
[依据]《财务成本管理》教材第311至316页。
3．（1）采用每股1元的固定股利政策
| 年份 | 1 | 2 | 3 |
| 1．需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
| 税后利润 |
200 | 250 | 200 |
| 股利 |
100 | 100 | 100+110/2=155 |
| 2．留存收益补充资金 |
200-100=100 | 250-100=150 | 200-155=45 |
| 需要外部筹资 |
100-100=0 | 500-150=350 | 200-45=155 |
| 长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
| 累计借款上限 |
800×30%=240 | 1000×30%=300 | |
| 3．增加长期借款 |
0 | 240 | 60 |
| 4．需要增长股权资金 | 0 | 350-240=110 | 155-60=95 |
| 年份 | 1 | 2 | 3 |
| 1．需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
| 税后利润 | 200 | 250 | 200 |
| 可分派利润（或资金不足） |
200-100=100 | 250-500=-250 | 0 |
| 股利 |
100 | 0 | 0 |
| 2．留存收益补充资金 |
100 | 0 | 0 |
| 需要外部筹资 |
0 | 250 | 0 |
| 长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
| 累计借款上限 |
800×30%=240 | 300 | |
| 3．增加长期借款 |
0 | 240 | 0 |
| 4．需要增长股权资金 | 0 | 250-240=10 | 0 |
（注：表中黑体数字是本题要求的计算结果。）
[依据]《财务成本管理》教材第377页至379页。
4．（1）甲方案债券发行价格
=面值的现值+利息的现值
=1000×0.6209+1000×14%×3.7907
=620.9+530.70
=1151.60元/张
（2）不考虑时间价值
甲方案：每张债券公司可得现金
=1151.60-51.60=1100元
发行债券的张数
=990万元÷1100元/张=9000张
总成本=还本数额+利息数额
=9000×1000×（1+14%×5）=1530万
乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100万元
借款本金与利息=1100×（1+10%×5）
=1650万元
因此，甲方案的成本较低。
（3）考虑时间价值
甲方案：每年付息现金流出
=900×14%=126万元
利息流出的总现值
=126×3.7907=477.63万元
5年末还本流出现值
=900×0.6209=558.81万元
利息与本金流出总现值
=558.81+477.63=1036.44万元
乙方案：5年末本金和利息流出
=1100×（1+10%×5）=1650万元
5年末本金和利息流出的现值
=1650×0.6209=1024.49万元
因此，乙方案的成本较低。
[依据]《财务成本管理》教材第351页，第358页。
五、综合题
1．答案
| 业务编号 | 借方科目 | 借方金额 | 贷方科目 | 贷方金额 |
| （1） | 原材料 | 90000 | ||
| 材料价格差异 | 1500 | |||
| 银行存款 | 88500 | |||
| （2） | 生产成本 | 75000 | ||
| 材料数量差异 | 1500 | |||
| 原材料 | 76500 | |||
| （3） | 生产成本 | 39200 | ||
| 直接人工工资率差异 | 1000 | |||
| 应付工资 | 40000 | |||
| 直接人工效率差异 | 200 | |||
| （4） | 生产成本 | 14700 | ||
| 固定制造费用能量差异 | 375 | |||
| 变动制造费用 | 15000 | |||
| 变动制造费用效率差异 | 75 | |||
| （5） | 生产成本 | 9800 | ||
| 固定制造费用能量差异 | 1200 | |||
| 固定制造费用 | 10000 | |||
| 固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
| （6） | 产成品 | 134400 | ||
| 生产成本 | 134400 | |||
| （7） | 主营业务成本 | 1300 | ||
| 材料价格差异 | 1500 | |||
| 直接人工效率差异 | 200 | |||
| 变动制造费用效率差异 | 75 | |||
| 固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
| 材料数量差异 | 1500 | |||
| 直接人工工资率差异 | 1000 | |||
| 变动制造费用耗费差异 | 375 | |||
| 固定制造费用能量差异 | 1200 |
说明：有关的计算过程：
（1）购入原材料：
实际成本 88500元
标准成本 3元/千克×30000千克=90000元
价格差异 -1500元
（2）领用原材料
实际成本 25500千克×3元/千克=76500元
标准成本 30元/件×2500件=75000元
数量差异 1500元
（3）直接人工
本月实际完成约当产量
=月末在产品约当产品+本月完工产成品数量-月初在产品的当产量
=700×0.5+2400-600×0.5
=2450件
实际成本 40000元
标准成本 16元/件×2450件=39200元
总差异 800元
其中：
直接人工效率差异：
（9750时-2450件×4时/件）×4元/小时
=-200元
直接人工工资率差异：
（40000/9750-4元/时）×9750=1000元
（4）变动制造费用
实际成本 15000元
标准成本 2450件×6元/件=14700元
总差异 300元
其中：
变动制造费用效率差异：
（9750时-2450件×4时/件）×1.5元/时
=-75元
变动制造费用耗费差异：
15000元-9750时×1.5元/时=375元
（5）固定制造费用
实际成本 10000元
标准成本 2450件/×4元/件=9800元
总差异 200元
其中：
固定制造费用耗费差异：
10000元-1元/时×11000时=-1000元
固定制造费用能量差异：
1元/时×11000时-1元/时×2450件×4时/件=1200元
（6）完工产品标准成本：
2400件×56元/件=134400元
[依据]《财务成本管理》教材第585至587页。
2．①下年预期增长率（可持续增长率）计算：
销售净利率 5%
销售额/总资产 4次
总资产/期末股东权益 2
留存收益率 505
销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
可持续增长率＝---------------------------------------------------
1-销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
5%×4×2×50%
＝---------------------＝25%
1-5%×4×2×50%
或者：可持续增长率=期初权益净利率 收益留存率
=[500/（1250-250）]×50%=25%
②股利增长率等于可持续增长率即25.00%
③股东的预期报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率
=250/1000×1.25/30+25%
=26.04%
④资本成本=税后负债成本 负债比率+权益成本 权益/资产
=（125/1250）× （1-20%）×（1/2）+26.04%×（1/2）
=17.02%
（2）①销售净利率计算
设销售净利率为r，则：35%＝r×0.5×2×4/1-r×0.5×2×4
r＝6.48%
②筹集外部权益资金计算
下期预计销售收入=销售收入×（1+计划销售增长率）=10000×（1+35%）=13500
总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375万元
期末股东权益=总资产×权益/资产=3375×50%=1687.5万元
期初股东权益=1250万元
本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5万元
需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存
=1687.5-1250-337.5
=100万元
[依据]《财务成本管理》教材第137至144页、第396页。
3．[答案1]
将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。
| 项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
| 继续使用旧设备： |
|||||
| 旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
| 变现损失减税 |
（70000-120000）×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
| 每年付现成本 |
140000×（1-30%） | -98000 | 1―5年 | 3.7907 | -371488.60 |
| 每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
| 旧设备Z流出现值合计 |
-429195.56 | ||||
| 使用新设备： |
|||||
| 投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
| 第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
| 第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
| 第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
| 第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
| 残值净收入 |
12000 | 5 | 0.6209 | 7450.80 | |
| 残值净损失减税 |
（40000-12000）×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
| 新设备流出现值合计 | -354916.44 | ||||
| 净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 | |||
备注：答案数据为精确值。如不发生计算错误，不需要四舍五入。
[答案2]
| 项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
| 继续使用旧设备： |
|||||
| 旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
| 变现损失减税 |
（70000-120000）×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
| 每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
| 旧设备流出现值合计 | -57706.96 | ||||
|
使用新设备： |
|||||
|
投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
|
每年节约付现成本 |
140000×（1-30%） | 98000 | 1-5年 | 3.7909 | 371488.60 |
|
第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
|
第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
|
第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
|
第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
|
残值净收入 |
5 | 0.6209 | 7450.80 | ||
|
残值净损失减税 |
（40000-12000）×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
|
新设备流出现值合计 |
74279.12 | ||||
| 净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 | |||
使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法。
| 年份 |
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 投资成本 |
-480000 | |||||
| 旧机器变价 |
70000 | |||||
| 账面价值 |
120000 | |||||
| 变价亏损 |
50000 | |||||
| 变价亏损减税 |
15000 | |||||
| 付现成本节约额 |
140000 | 140000 | 140000 | 140000 | 140000 | |
| 折旧（新机器） |
240000 | 120000 | 40000 | 40000 | ||
| 折旧（旧机器） |
24000 | 24000 | 24000 | 24000 | 24000 | |
| 增加的折旧 |
216000 | 96000 | 16000 | 16000 | -24000 | |
| 税前利润增量 |
-76000 | 44000 | 124000 | 124000 | 164000 | |
| 所得税增加（30%） |
-22800 | 13200 | 37200 | 37200 | 49200 | |
| 税后利润增加 |
-53200 | 30800 | 86800 | 86800 | 114800 | |
| 增加营业现金流量 |
162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 90800 | |
| 税法残值 |
40000 | |||||
| 预计净残值 |
12000 | |||||
| 清理损失 |
28000 | |||||
| 清理损失减税 |
8400 | |||||
| 净现金流量 |
-395000 | 162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 111200 |
| 现值系数（10%） |
1 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
| 现金流量 |
-395000 | 148001.48 | 104787.64 | 77233.64 | 70212.40 | 69044.08 |
| 现值 | ||||||
| 净现值 | 74279.12 |
一、单项选择题
1．A 2．A 3．C 4．C 5．B 6．B 7．D 8．B 9．C 10．B 11．D 12．D 13．B 14．D
15．C
二、多项选择题
1．ABC 2．BC 3．ABC 4．AC 5．ABD
三、判断题
1．× 2．× 3．× 4．√ 5．√ 6．× 7．× 8．× 9．√ 10．√ 11．× 12．×
13．√ 14．× 15．√
四、计算及分析题
1．经营活动净收益
=净利润-非经营活动损益
=净利润+财务费用-投资净收益
=72198+2047-4700
=69545万元
经营活动应得现金
=经营净收益+非付现费用
=经营净收益+（计提减值准备+计提折旧+摊销减少+预提增加）
=69545+16533
=86078万元
营运指数
=经营现金流量净额/经营活动应得现金
=66307/86078=0.77
（或者：经营性流动资产减少
=17085-2437=14648万元
经营性流动负债减少=34419万元
经营性营运资产净增加=34419-14648
=19771万元
营运指数=1-（19771/86087）=0.77）
[依据]《财务成本管理》教材第126至127页。
2．[答案一]
总额分析法
| 项目 |
现行收账政策 | 方案甲 | 方案乙 |
| 销售额 |
2400 | 2600 | 2700 |
| 毛利 |
2400×0.2=480 | 2600×0.2=520 | 2700×0.2=540 |
| 应收账款投资应计利息 |
400×0.8×15%=48 | 650×0.8×15%=78 | 900×0.8×15%=108 |
| 坏账损失 |
2400×2%=48 | 2600×2.5%=65 | 2700×3%=81 |
| 收账费用 |
40 | 20 | 10 |
| 边际收益 | 344 | 357 | 341 |
因此，应采纳甲方案。
差额分析法
| 现行收账政策 | 甲方案 | 乙方案 | |
| 年销售额 | 2400 | 2600 | 2700 |
| 销售额增加 |
200 | 300 | |
| （1）销售额增加的收益（毛利率=20%） |
40 | 60 | |
| 平均收账期（月） |
2 | 3 | 4 |
| 应收账款周转次数 |
6 | 4 | 3 |
| 平均应收账款 |
400 | 650 | 900 |
| 应收账款增加 |
250 | 500 | |
| （2）应收账款投资的应计成本（15%） |
30 | 60 | |
| 坏账损失率 |
2% | 2.5% | 3% |
| 坏账损失 |
48 | 65 | 81 |
| （3）坏账损失增加的成本 |
17 | 33 | |
| 收账费用 |
40 | 20 | 10 |
| （4）收账费用减少带来的收益 |
20 | 30 | |
| 净差额 | 13 | -3 |
因此，应采纳甲方案。
[依据]《财务成本管理》教材第311至316页。
3．（1）采用每股1元的固定股利政策
| 年份 | 1 | 2 | 3 |
| 1．需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
| 税后利润 |
200 | 250 | 200 |
| 股利 |
100 | 100 | 100+110/2=155 |
| 2．留存收益补充资金 |
200-100=100 | 250-100=150 | 200-155=45 |
| 需要外部筹资 |
100-100=0 | 500-150=350 | 200-45=155 |
| 长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
| 累计借款上限 |
800×30%=240 | 1000×30%=300 | |
| 3．增加长期借款 |
0 | 240 | 60 |
| 4．需要增长股权资金 | 0 | 350-240=110 | 155-60=95 |
| 年份 | 1 | 2 | 3 |
| 1．需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
| 税后利润 | 200 | 250 | 200 |
| 可分派利润（或资金不足） |
200-100=100 | 250-500=-250 | 0 |
| 股利 |
100 | 0 | 0 |
| 2．留存收益补充资金 |
100 | 0 | 0 |
| 需要外部筹资 |
0 | 250 | 0 |
| 长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
| 累计借款上限 |
800×30%=240 | 300 | |
| 3．增加长期借款 |
0 | 240 | 0 |
| 4．需要增长股权资金 | 0 | 250-240=10 | 0 |
（注：表中黑体数字是本题要求的计算结果。）
[依据]《财务成本管理》教材第377页至379页。
4．（1）甲方案债券发行价格
=面值的现值+利息的现值
=1000×0.6209+1000×14%×3.7907
=620.9+530.70
=1151.60元/张
（2）不考虑时间价值
甲方案：每张债券公司可得现金
=1151.60-51.60=1100元
发行债券的张数
=990万元÷1100元/张=9000张
总成本=还本数额+利息数额
=9000×1000×（1+14%×5）=1530万
乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100万元
借款本金与利息=1100×（1+10%×5）
=1650万元
因此，甲方案的成本较低。
（3）考虑时间价值
甲方案：每年付息现金流出
=900×14%=126万元
利息流出的总现值
=126×3.7907=477.63万元
5年末还本流出现值
=900×0.6209=558.81万元
利息与本金流出总现值
=558.81+477.63=1036.44万元
乙方案：5年末本金和利息流出
=1100×（1+10%×5）=1650万元
5年末本金和利息流出的现值
=1650×0.6209=1024.49万元
因此，乙方案的成本较低。
[依据]《财务成本管理》教材第351页，第358页。
五、综合题
1．答案
| 业务编号 | 借方科目 | 借方金额 | 贷方科目 | 贷方金额 |
| （1） | 原材料 | 90000 | ||
| 材料价格差异 | 1500 | |||
| 银行存款 | 88500 | |||
| （2） | 生产成本 | 75000 | ||
| 材料数量差异 | 1500 | |||
| 原材料 | 76500 | |||
| （3） | 生产成本 | 39200 | ||
| 直接人工工资率差异 | 1000 | |||
| 应付工资 | 40000 | |||
| 直接人工效率差异 | 200 | |||
| （4） | 生产成本 | 14700 | ||
| 固定制造费用能量差异 | 375 | |||
| 变动制造费用 | 15000 | |||
| 变动制造费用效率差异 | 75 | |||
| （5） | 生产成本 | 9800 | ||
| 固定制造费用能量差异 | 1200 | |||
| 固定制造费用 | 10000 | |||
| 固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
| （6） | 产成品 | 134400 | ||
| 生产成本 | 134400 | |||
| （7） | 主营业务成本 | 1300 | ||
| 材料价格差异 | 1500 | |||
| 直接人工效率差异 | 200 | |||
| 变动制造费用效率差异 | 75 | |||
| 固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
| 材料数量差异 | 1500 | |||
| 直接人工工资率差异 | 1000 | |||
| 变动制造费用耗费差异 | 375 | |||
| 固定制造费用能量差异 | 1200 |
说明：有关的计算过程：
（1）购入原材料：
实际成本 88500元
标准成本 3元/千克×30000千克=90000元
价格差异 -1500元
（2）领用原材料
实际成本 25500千克×3元/千克=76500元
标准成本 30元/件×2500件=75000元
数量差异 1500元
（3）直接人工
本月实际完成约当产量
=月末在产品约当产品+本月完工产成品数量-月初在产品的当产量
=700×0.5+2400-600×0.5
=2450件
实际成本 40000元
标准成本 16元/件×2450件=39200元
总差异 800元
其中：
直接人工效率差异：
（9750时-2450件×4时/件）×4元/小时
=-200元
直接人工工资率差异：
（40000/9750-4元/时）×9750=1000元
（4）变动制造费用
实际成本 15000元
标准成本 2450件×6元/件=14700元
总差异 300元
其中：
变动制造费用效率差异：
（9750时-2450件×4时/件）×1.5元/时
=-75元
变动制造费用耗费差异：
15000元-9750时×1.5元/时=375元
（5）固定制造费用
实际成本 10000元
标准成本 2450件/×4元/件=9800元
总差异 200元
其中：
固定制造费用耗费差异：
10000元-1元/时×11000时=-1000元
固定制造费用能量差异：
1元/时×11000时-1元/时×2450件×4时/件=1200元
（6）完工产品标准成本：
2400件×56元/件=134400元
[依据]《财务成本管理》教材第585至587页。
2．①下年预期增长率（可持续增长率）计算：
销售净利率 5%
销售额/总资产 4次
总资产/期末股东权益 2
留存收益率 505
销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
可持续增长率＝---------------------------------------------------
1-销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
5%×4×2×50%
＝---------------------＝25%
1-5%×4×2×50%
或者：可持续增长率=期初权益净利率 收益留存率
=[500/（1250-250）]×50%=25%
②股利增长率等于可持续增长率即25.00%
③股东的预期报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率
=250/1000×1.25/30+25%
=26.04%
④资本成本=税后负债成本 负债比率+权益成本 权益/资产
=（125/1250）× （1-20%）×（1/2）+26.04%×（1/2）
=17.02%
（2）①销售净利率计算
设销售净利率为r，则：35%＝r×0.5×2×4/1-r×0.5×2×4
r＝6.48%
②筹集外部权益资金计算
下期预计销售收入=销售收入×（1+计划销售增长率）=10000×（1+35%）=13500
总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375万元
期末股东权益=总资产×权益/资产=3375×50%=1687.5万元
期初股东权益=1250万元
本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5万元
需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存
=1687.5-1250-337.5
=100万元
[依据]《财务成本管理》教材第137至144页、第396页。
3．[答案1]
将节约的付现成本作为旧机器的现金流出，分别计算两方案的现金流出总现值，再求出净现值。
| 项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
| 继续使用旧设备： |
|||||
| 旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
| 变现损失减税 |
（70000-120000）×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
| 每年付现成本 |
140000×（1-30%） | -98000 | 1―5年 | 3.7907 | -371488.60 |
| 每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
| 旧设备Z流出现值合计 |
-429195.56 | ||||
| 使用新设备： |
|||||
| 投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
| 第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
| 第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
| 第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
| 第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
| 残值净收入 |
12000 | 5 | 0.6209 | 7450.80 | |
| 残值净损失减税 |
（40000-12000）×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
| 新设备流出现值合计 | -354916.44 | ||||
| 净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 | |||
备注：答案数据为精确值。如不发生计算错误，不需要四舍五入。
[答案2]
| 项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
| 继续使用旧设备： |
|||||
| 旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
| 变现损失减税 |
（70000-120000）×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
| 每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
| 旧设备流出现值合计 | -57706.96 | ||||
|
使用新设备： |
|||||
|
投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
|
每年节约付现成本 |
140000×（1-30%） | 98000 | 1-5年 | 3.7909 | 371488.60 |
|
第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
|
第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
|
第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
|
第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
|
残值净收入 |
5 | 0.6209 | 7450.80 | ||
|
残值净损失减税 |
（40000-12000）×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
|
新设备流出现值合计 |
74279.12 | ||||
| 净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 | |||
使用差额分析法，寻找差额现金流量并计算净现值的方法。
| 年份 |
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 投资成本 |
-480000 | |||||
| 旧机器变价 |
70000 | |||||
| 账面价值 |
120000 | |||||
| 变价亏损 |
50000 | |||||
| 变价亏损减税 |
15000 | |||||
| 付现成本节约额 |
140000 | 140000 | 140000 | 140000 | 140000 | |
| 折旧（新机器） |
240000 | 120000 | 40000 | 40000 | ||
| 折旧（旧机器） |
24000 | 24000 | 24000 | 24000 | 24000 | |
| 增加的折旧 |
216000 | 96000 | 16000 | 16000 | -24000 | |
| 税前利润增量 |
-76000 | 44000 | 124000 | 124000 | 164000 | |
| 所得税增加（30%） |
-22800 | 13200 | 37200 | 37200 | 49200 | |
| 税后利润增加 |
-53200 | 30800 | 86800 | 86800 | 114800 | |
| 增加营业现金流量 |
162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 90800 | |
| 税法残值 |
40000 | |||||
| 预计净残值 |
12000 | |||||
| 清理损失 |
28000 | |||||
| 清理损失减税 |
8400 | |||||
| 净现金流量 |
-395000 | 162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 111200 |
| 现值系数（10%） |
1 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
| 现金流量 |
-395000 | 148001.48 | 104787.64 | 77233.64 | 70212.40 | 69044.08 |
| 现值 | ||||||
| 净现值 | 74279.12 |
