一、单项选择题

1.【答案】A

【科教园注会答案解析】参见教材52页。

2.【答案】A

【科教园注会答案解析】参见教材104页。

3.【答案】C

【科教园注会答案解析】实际折现率＝（1＋11.3%）/（1＋5%）-1＝6%，7200/（1＋6%）-6000＝792（万元）

4.【答案】B

【科教园注会答案解析】参见教材188页。

5.【答案】B

【科教园注会答案解析】参见教材188页。

6.【答案】D

【科教园注会答案解析】优先股股利不能抵减所得税，因此，不具有稅盾作用，选项A的说法不正确；利息稅盾＝利息×所得税税率，由此可知选项B的说法正确；对于选项C的说法，需要注意一下，增加企业负债额不一定增加有息负债额，所以，选项C的说法不正确；企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧稅盾的价值，所以，选项D的说法不正确。非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项A的说法不正确；生产过程中的耗费有可能计入计入产品成本，经营过程中的耗费不能计入产品成本，所以，选项B的说法不正确；生产过程中产生的废品和次品计入制造费用，所以，选项C的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的。所以，选项A的说法正确。

7.【答案】C

【科教园注会答案解析】参见教材416页

8.【答案】A

【科教园注会答案解析】参见教材476页。

9.【答案】C

【科教园注会答案解析】参见教材500页。

10.【答案】D

【科教园注会答案解析】参见教材546页。

11.【答案】B

【科教园注会答案解析】参见教材558页。

12.【答案】B

【科教园注会答案解析】优先股股利不能抵减所得税，因此，不具有稅盾作用，选项A的说法不正确；利息稅盾＝利息×所得税税率，由此可知选项B的说法正确；对于选项C的说法，需要注意一下，增加企业负债额不一定增加有息负债额，所以，选项C的说法不正确；企业选用不同的固定资产折旧方法会影响折旧的数额，从而影响折旧稅盾的价值，所以，选项D的说法不正确。

13.【答案】D

【科教园注会答案解析】（600×6%＋400×0.5%）/[600×（1－10%）]×100%＝7.04%

14.【答案】C

【科教园注会答案解析】参见教材309页。

15.【答案】C

【科教园注会答案解析】参见教材309页。

16.【答案】A

【科教园注会答案解析】参见教材311页。

17.【答案】A

【科教园注会答案解析】（1＋10%）×（1－5%）－1＝4.5%

18.【答案】B

【科教园注会答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58，参见教材178页（5.27式）

19.【答案】D

【科教园注会答案解析】参见教材206页的（6.5式）

20.【答案】B

【科教园注会答案解析】（1500×5＋7800×10%－1000）×12＝87360

二、多项选择题

1.【答案】ABCD

【科教园注会答案解析】根据教材56页内容可知，选项ABC是答案；根据教材54页内容可知，选项D是答案。

2.【答案】ABCD

【科教园注会答案解析】参见教材93-96页。

3.【答案】ACD

【科教园注会答案解析】参见教材225页。

4.【答案】ACD

【科教园注会答案解析】参见教材584－585页。提示：平衡记分卡系统体现了“利润来自于客户”，所以，B不是答案。

5.【答案】ACD

【科教园注会答案解析】参见教材364页。

6.【答案】AD

【科教园注会答案解析】财务预算是企业的综合预算（见教材539页），由此可知，选项B的说法不正确；审议企业预算方案是预算委员会的职责（参见教材541页），由此可知，选项C不正确。

7.【答案】AC

【科教园注会答案解析】在A、C选项的情形下，货币资金量减少，导致市场利率水平提高。

8.【答案】ABCD

【科教园注会答案解析】根据教材384页的表10-14可知，经营活动现金流量＝净利润＋折旧＋应收账款的减少－存货的增加＋应付账款的增加。对于选项A（经营活动）不需要解释；对于选项B（投资活动）的解释如下，购置流动资产和长期资产都属于广义的投资活动（见教材第4页），会影响存货、应付账款、折旧，因此，选项B是答案；对于选项C（分配活动）的解释如下：缴纳所得税和支付利息属于广义的分配活动，会影响净利润，因此，也是答案；对于选项D（筹资活动）的解释如下：筹资活动会影响利息，影响净利润，所以，是答案。

9.【答案】CD

【科教园注会答案解析】参见教材525页，联合成本和共同成本属于短期经营决策中的无关成本。

10.【答案】AB

【科教园注会答案解析】参见教材366页。

11.【答案】BD

【科教园注会答案解析】参见教材454页。

12.【答案】BD

【科教园注会答案解析】参见教材424页。

13.【答案】BD

【科教园注会答案解析】参见教材559页，可以知道固定制造费用闲置能量差异不符合题意；同时，根据教材483页的说明，变动制造费用耗费差异应该是部门经理的责任，而不是标准成本中心的责任。

14.【答案】AB

【科教园注会答案解析】参见教材491页。

15.【答案】ACD

【科教园注会答案解析】参见教材561页。

16.【答案】ABC

【科教园注会答案解析】8月份期初存货实际上就是7月份的期末存货，即8月份预计销售量的20%：1200×20%=240（件），选项A正确；8月份采购量=1200+1100×20%-240=1180（件），选项B正确；8月份期末存货=1100*×20%=220（件），选项C正确；因为无法预计第三季度末产品存量，所以无法计算第三季度的采购量，选项D错误。

17.【答案】AD

【科教园注会答案解析】对于选项D不需要解释；根据教材174页的（5.23式）可知，选项A的说法正确；根据174页的（5.22式）可知，B的说法不正确；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。

18.【答案】AD

【科教园注会答案解析】对于选项D不需要解释；根据教材174页的（5.23式）可知，选项A的说法正确；根据174页的（5.22式）可知，B的说法不正确；由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。

19.【答案】ABD

【科教园注会答案解析】利息稅盾＝利息×所得税税率，由于财务杠杆越高，表明利息越大，所以，选项A的说法正确；本题中，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－利息），由此可知，选项Ｂ和Ｄ的说法正确；由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项Ｃ的说法不正确。

20.【答案】BD

【科教园注会答案解析】参见教材353-356页。

三、计算分析题

1.【答案】（1）权益资本成本：4%＋1.4×（9%－4%）＝11%

加权平均资本成本：0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9%

所以适用折现率为9%

（2）初始现金流量：10000000＋3000000＝13000000（元）

第五年末账面价值为：10000000×5%＝500000（元）

所以 变现相关流量为：1000000＋（500000－1000000）×25%＝875000（元）

每年折旧为：10000000×0.95/5＝1900000

所以，第5年现金流量净额为：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000（元）

（3）企业1－4年的现金流量：

50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000

所以：

净现值：3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/S，9%，5）－13000000＝2081770.5（元）

2.【答案】(1)执行价格的现值是47.2254

期权价值C=50*0.6443-47.2254*0.5596=0.5596=5.78779（元）

（2）由于看涨期权的价格为5元，价值为5.7877元，即价格低于价值，所以投资经理应该投资该期权。

3.【答案】

（1）材料价格差异＝实际价格－标准价格＝20000－32000×0.6＝800（元）

材料数量差异＝（48000－250×200）×0.6＝-1200（元）

　　 期末在产品数量＝60＋250－200＝110（件）

本月完成的约当产量＝200＋110×0.5－60×0.5＝225（件）

直接人工工资率差异＝12600－1500×8＝600（元）

直接人工效率差异＝（1500－225×5）×8＝3000（元）

变动制造费用效率差异＝（1500－225×5）×4＝1500（元）

变动制造费用耗费差异＝6450－1500×4＝450（元）

（2）固定制造费用耗费差异＝1020－1520×1＝－500（元）

　　 固定制造费用闲置能量差异＝（1520－1500）×1＝20（元）

固定制造费用效率差异＝（1500－225×5）×1＝375（元）

（3）期末在产品标准成本＝110×120＋110×0.5×（40＋20＋5）＝16775（元）

期末产成品标准成本＝（200－100）×185＝18500（元）

4.【答案】（1）甲公司预计自由现金流量表

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元

2009年 2010年 2011年

利润总额 156.18 162.32 171.01

财务费用 21.4 23.35 24.52

息税前利润（EBIT） 177.58 185.67 195.53

EBIT×60% 106.548 111.402 117.318

　营业流动资产 63.63 68.09 71.49

营业流动负债 15.91 17.02 17.87

净营运资本 47.72 51.07 53.62

净营运资本增加 47.72－45＝2.72 3.35 2.55

累计折旧 62.42 107.81 155.47

当期计提的折旧 42.42 45.39 47.66

固定资本支出 69.05 78.05 72.63

自由现金流量 77.20 75.39 89.80

（2）甲公司企业估价计算表

现值 2009年 2010年 2011年

自由现金流量（万元） 77.20 75.39 89.80

折现系数 0.9091 0.8264 0.7513

预测期现金流量现值

（万元） 199.9515 70.1825 62.3023 67.4667

预测期期末价值的现值

（万元） 1416.8015

公司实体价值（万元） 1616.75

有息债务价值（万元） 168.2

股权价值（万元） 1448.55

四、综合题

1.【答案】

（1）

裁剪车间：

甲产品实际耗用的直接材料＝280000×[150000/（150000＋100000）]＝168000（元）

乙产品实际耗用的直接材料＝280000×[100000/（150000＋100000）]＝112000（元）

甲车间耗用的生产工人薪酬＝30000×（1600/2400）＝20000（元）

乙车间耗用的生产工人薪酬＝30000×（800/2400）＝10000（元）

甲车间耗用的制造费用＝120000×（1600/2400）＝80000（元）

乙车间耗用的制造费用＝120000×（800/2400）＝40000（元）

缝纫车间：

甲车间耗用的生产工人薪酬＝140000×（4200/7000）＝84000（元）

乙车间耗用的生产工人薪酬＝140000×（2800/7000）＝56000（元）

甲车间耗用的制造费用＝35000×（4200/7000）＝210000（元）

乙车间耗用的制造费用＝35000×（2800/7000）＝140000（元）

（2）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　甲产品成本计算单

裁剪车间

项目 产品产量（套） 直接材料（元） 定额工时

（小时） 直接人工（元） 制造费用（元） 合计（元）

定额 实际

月初在产品成本 － 30000 30000 2000 18500 60000 108500

本月生产费用 － 150000 168000 1500 20000 80000 100000

生产费用合计 － 180000 198000 3500 38500 140000 178500

分配率 － － 1.1 － 11 40 －

计入产成品份额 － 120000 132000 2000 22000 80000 234000

月末在产品成本 － 60000 66000 1500 16500 60000 142500

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　甲产品成本计算单

缝纫车间

项目 产品产量（套） 直接材料（元） 定额工时

（小时） 直接人工（元） 制造费用（元） 合计（元）

定额 实际

月初在产品成本 － － － 800 7200 15600 22800

本月生产费用 － － － 4000 84000 210000 294000

生产费用合计 － － － 4800 91200 225600 316800

分配率 － － － － 19 47 －

计入产成品份额 　 － － 4000 76000 188000 264000

月末在产品成本 － － － 800 15200 37600 52800

（3）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　甲产品成本汇总计算表

生产车间 产成品数量（套） 直接材料费用（元） 直接人工费用（元） 制造费用（元） 合计（元）

裁剪车间 132000 22000 80000 234000

缝纫车间 0 76000 188000 264000

合计 2000 132000 98000 268000 498000

单位成本 66 49 134 249

2.【答案】

（1）

单位：万元

甲酒店 乙酒店

经营资产 年初余额 206506 162825

年末余额 292189 157102

经营负债 年初余额 60372 119917

年末余额 80924 38656

金融资产 年初余额 22659 463425

年末余额 21376 165094

金融负债 年初余额 91764 1304

年末余额 103984 754

净经营资产 年初余额 146134 42908

年末余额 211265 118446

净负债 年初余额 69105 －462121

年末余额 82608 －164340

经营利润 本年金额 19252.534 27286.589

净利息 本年金额 5989.534 －1567.411

（2）

甲酒店 乙酒店 指标差异＝甲酒店－乙酒店

经营利润率（%） 21.359% 34.382% －13.023%

净经营资产周转次数 0.5044 0.9837 －0.4793

净经营资产利润率（%） 10.774% 33.822% －23.048%

净利息率（%） 7.896% 0.500% 7.396%

经营差异率（%） 2.878% 33.322% －30.444%

净财务杠杆 0.7376 －0.7952 1.5328

杠杆贡献率（%） 2.123% －26.498% 28.621%

净资产收益率（%） 12.897% 7.324% 5.573%

（3）

乙酒店 替换净经营资产利润率 替换净利息率 替换净财务杠杆

净经营资产利润率（%） 33.822% 10.774% 10.774% 10.774%

净利息率（%） 0.500% 0.500% 7.896% 7.896%

经营差异率（%） 33.322% 10.274% 2.878% 2.878%

净财务杠杆 －0.7952 －0.7952 －0.7952 0.7376

杠杆贡献率（%） －26.498% －8.17% －2.289% 2.123%

净资产收益率（%） 7.324% 2.604% 8.485% 12.897%

差异影响（%） －4.72% 5.881% 4.412%

（4）甲酒店净经营资产周转率低于乙酒店，原因是经营利润率和净经营资产周转次数低于乙酒店。另外，甲酒店的经营差异率大大低于乙酒店，原因是净经营资产利润率大大低于乙酒店，净利息率大大高于乙酒店。

（5）

甲酒店 乙酒店

平均应收账款 6904.5 3688

平均存货余额 34889 1169

流动资产平均余额 98038.5 80567.5

固定资产平均余额 129300.5 26772.5

非流动资产平均余额 173326.5 393655.5

总资产平均余额 27136.5 474223

营业收入 90137 61182

应收账款周转率 13.055 16.589

存货周转率 2.584 52.337

流动资产周转率 0.919 0.759

固定资产周转率 0.697 2.285

非流动资产周转率 0.520 0.155

总资产周转率 0.332 0.129

按照传统杜邦分析体系分析，甲酒店的总资产周转率高于乙酒店，说明甲酒店的资产营运能力高于乙酒店；

按照改进杜邦分析体系分析，甲酒店的净经营资产周转率低于乙酒店，说明甲酒店的净经营资产营运能力低于乙酒店；

结果出现差异的原因是：传统的财务报表中没有区分经营资产和金融资产，没有区分经营负债和金融负债，而改进的财务报表进行了区分。