4.D公司只生产一种产品，采用标准成本法计算产品成本，期末对材料价格差异采用“调整销货成本与存货法”进行处理，将材料价格差异按照数量比例分配至已销产品成本和存货成本，对其他标准成本差异采用“结转本期损益法”进行处理。7月份有关资料如下：
(1)公司生产能量为1 000小时/月，单位产品标准成本如下：
直接材料(6千克×26元/千克) 156元
直接人工(2小时×12元/小时) 24元
变动制造费用(2小时×6元/小时) 12元
固定制造费用(2小时×4元/小时) 8元
单位产品标准成本 200元
(2)原材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生。公司采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月初、月末在产品的平均完工程度均为50%。
(3)月初在产品存货40件，本月投产470件，本月完工450件并转入产成品库;月初产成品存货60件，本月销售480件。
(4)本月耗用直接材料2 850千克，实际成本79 800元;使用直接人工950小时，支付工资ll 590元;实际发生变动制造费用5 605元，固定制造费用3 895元。
(5)月初在产品存货应负担的材料价格差异为420元，月初产成品存货应负担的材料价格差异为465元。
要求：
(1)计算7月末在产品存货的标准成本、产成品存货的标准成本。
(2)计算7月份的各项标准成本差异(其中固定制造费用按三因素分析法计算)。
(3)计算7月末结转标准成本差异后的在产品存货成本、产成品存货成本(提示：需要结转到存货成本的成本差异应分两步进行分配，首先在本月完工产品和期末在产品存货之间进行分配，然后在本月销售产品和期末产成品存货之间进行分配)。
【答案】
(1)月末在产品=40+470-450=60(件)
在产品存货的标准成本=60×156+60×50%×(24+12+8)=10680(元)
月末产成品存货=60+450-480=30(件)
产成品存货的标准成本=200×30=6000(元)
(2)材料价差=(79800/2850-26)×2850=5700(元)
材料量差=(2850-6×470)×26=780(元)
实际生产约当量=450+60×50%-40×50%=460(件)
直接人工工资率差异=(11590/950-12)×950=190(元)
直接人工效率差异=(950-2×460)×12=360(元)
变动制造费用耗费差异=(5605/950-6)×950=-95(元)
变动制造费用效率差异=(950-2×460)×6=180(元)
固定制造费用耗费差异=3895-1000×4=-105(元)
固定制造费用闲置能量差异=1000×4-950×4=200(元)
固定制造费用效率差异=950×4-2×460×4=120(元)
(3)待分配在产品存货与完工产品的材料价格差异=420+5700=6120(元)
完工与在产品间的差异分配率=6120/(450+60)=12(元)
完工产品分配的差异=12×450=5400(元)
月末在产品分配的差异=12×60=720(元)
待分配的产成品存货与已销存货的材料价格差异=(465+5400)/(30+480)=11.5(元
月末产成品承担的差异=11.5×30=345(元)
月末在产品存货的成本=10680+720=11400(元)
期末产成品存货的成本=6000+345=6345(元)
四、综合题(本题型共2小题，每小题l7分，共34分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)
1.E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：
BJ注射液目前的生产能力为400万支/年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到l 200万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1 200万支/年的生产线。
当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为l l27万元。生产线的原值为l 800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用l0年，项目结束时的变现价值预计为115万元新建生产线的预计支出为5 000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。
BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支l0元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为l00万元。扩建完成后，第l年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1 000万支，第3年的销量预计为l 200万支，以后每年稳定在1 200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。
项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。
生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的l0%。
扩建项目预计能在201 1年年末完成并投入使用。为商化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在201 1年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。
E公司目前的资本结构(负债/权益)为1/1，税前债务成本为9%，口权益为l.5，
当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。
E公司适用的企业所得税税率为25%。
要求：
(1)计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。
(2)计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第l年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中)，判断扩建项目是否可行并说明原因。
(3)计算扩建项目的静态回收期、。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。
2.F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为l0 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：
方案一：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。
方案二：按照目前市价公开增发股票l 600万股。
方案三：发行l0年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份l 000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按l5元的价格购买l股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为l2%。目前等风险普通债券的市场利率为l0%。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求：
(1)如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。
(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)如果要使方案三可行，企业应在净资产、累计债券余额和利息支付能力方面满足什么条件?计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价;假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。
答案：
(1)F公司需要满足：
1.盈利持续性方面：最近3个年度连续盈利;
2.现金股利分配方面：
最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%;
3.拟配售股份数量方面：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%
配股除权价格=(10000×10+8×10000×0.2)/(10000+10000×0.2)=9.67(元/股)
每份配股权价值=(9.67-8)/5=0.33(元)
(2)在净资产收益率方面，F公司需要符合最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。公开增发新股的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。
(3)F公司需要满足：
1.净资产方面：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;
2.累计债券余额方面：累计债券余额不超过公司净资产的40%;
3.利息支付能力方面：最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
债券价值=1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)=90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元)
拟定发行价格高于每份债券价值，投资人投资该债券获得的报酬率小于等风险普通债券利率，因此拟定发行价格不合理。
(4)每张认股权证价值=(1000-938.51)/20=3.07(元)
第5年末行权前数据：
公司总价值=(10000×10+16000)×(F/P，12%，5)=204426.8(万元)
每张债券价值=1000×9%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=962.07(元)
债务总价值=962.07×16=15393.12(万元)
权益价值=204426.8-15393.12=189033.68(万元)
股价=189033.68/10000=18.90(元/股)
第5年末行权后数据：
公司总价值=204426.8+16×20×15=209226.8(万元)
权益价值=209226.8-15393.12=193833.68(万元)
股价=193833.68/(10000+20×16)=18.78(元/股)
1000=1000×9%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)+20×(18.78-15)×(P/F，i，5)
当i=10%，
1000×9%×(P/A，10%，10)+1000×(P/F，10%，10)+75.6×(P/F，10%，5)=985.45
当i=9%，
1000×9%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)+75.6×(P/F，9%，5)
=1000+75.6×0.6499=1049.13
税前资本成本=9%+(1049.13-1000)/(1049.13-985.45)×1%=9.77%
由于附认股权证债券的税前资本成本9.77%小于等风险普通债券的市场利率10%，因此方案四不可行。
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