2017注册会计师专业阶段《财管》科目答案及解析

一、单项选择题 

1.甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（    ）。 

A.1.25 

B.2.5 

C.2 

D.3.75 

【答案】B 

【解析】边际贡献=销售收入×（1-变动成本率）=1000×（1-60%）=400（万元） 

税前利润=边际贡献-固定成本-利息费用=400-200-40=160（万元） 

联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=400/160=2.5。 

【知识点】联合杠杆系数的衡量（P233） 

2.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（    ）元。 

A.7.5 

B.13 

C.12.5 

D.13.52 

【答案】D 

【解析】股票价格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）] ×（1+4%）=13.52（元）。 

【知识点】普通股价值的评估方法（P154） 

3.甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量。导致的成本差异是（    ）。 

A.直接材料数量差异 

B.变动制造费用效率差异 

C.直接人工效率差异 

D.固定制造费用能量差异 

【答案】D 

【解析】变动成本差异分析均在实际产量下进行，只有固定制造费用差异分析涉及预算产量，所以选项D正确。 

【知识点】固定制造费用差异分析（P347） 

4.甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（    ）。 

A.部门边际贡献 

B.部门税后利润 

C.部门营业利润 

D.部门可控边际贡献 

【答案】D 

【解析】以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最佳选择，因其反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。部门经理可控制收入以及变动成本和部分固定成本，因而可以对可控边际贡献承担责任，所以选项D正确。 

【知识点】利润中心的考核指标（P433） 

5.应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（    ）。 

A.偿债能力 

B.盈利能力 

C.营运能力 

D.发展能力 

【答案】A 

【解析】能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 

【知识点】信用政策分析（P303） 

6.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量，在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次100元下降至50元、有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（    ）。 

A.最佳现金持有量保持不变 

B.将最佳现金持有量降低50% 

C.将最佳现金持有量提高50% 

D.将最佳现金持有量提高100% 

【答案】B 

【解析】C原*=√2T×1004%=√5000T，C新*=√2T×508%=√1250T，最佳现金持有量变动百分比=（√1250T.√5000T）/√5000T=（1/2×√5000T-√5000T）/√5000T=-50%，选项B正确。 

【知识点】最佳现金持有量分析（P297） 

7.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法

中正确的是（    ）。 

A.最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合 

B.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合 

C.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合 

D.最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合 

【答案】D 

【解析】切点是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。 

【知识点】投资组合的风险与报酬（P91） 

8.甲企业生产一种产品，每件产品消耗材料10千克。预计本期产量155件，下期产量198件，本期期初材料310千克，期末材料按下期产量用料的20%确定。本期预计材料采购量为（  ）千克。 

A.1464 

B.1860 

C.1636 

D.1946 

【答案】C 

【解析】本期期末材料=198×10×20%=396（千克），本期预计材料采购量=生产需用量+期末材料-期初材料=155×10+396-310=1636（千克）。 

【知识点】直接材料预算（P417） 

9.在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说法中，错误的是（    ）。 

A.财务杠杆越大，企业价值越大 

B.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高 

C.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大 

D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高 

【答案】D 

【解析】在考虑所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。选项D错误。 

【知识点】资本结构的MM理论（P213~215） 

10.甲公司2016年初未分配利润-100万元，2016年实现净利润1200万元。公司计划2017年新增资本支出1000万元，目标资本结构（债务：权益）为3:7。法律规定，公司须按净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策。应发放现金股利（    ）万元。 

A.310 

B.400 

C.380 

D.500 

【答案】D 

【解析】利润留存=1000×7/10=700（万元），应发放现金股利=1200-700=500（万元）。 

【知识点】股利政策的类型（P237~239） 

11.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（    ）。 

A.不同到期期限的债券无法相互替代 

B.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值 

C.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求 

D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和 

【答案】B 

【解析】选项A、C属于分割市场理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。 

【知识点】利率的期限结构（P69~70） 

12.甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试，在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（    ）。 

A.产品品种 

B.产品数量 

C.产品批次 

D.每批产品数量 

【答案】C 

【解析】生产前机器调试属于批次级作业，它们的成本取决于批次，所以作业成本动因应采用产品批次，所以选项C正确。 

【知识点】作业成本的计算原理（P353） 

13.与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（    ）。 

A.持有成本和短缺成本均较低 

B.持有成本较高，短缺成本较低 

C.持有成本和短缺成本均较高 

D.持有成本较低，短缺成本较高 

【答案】B 

【解析】激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低，所以选项B正确。 

【知识点】营运资本投资策略（P285~287） 

14.实施股票分割和股票股利产生的效果相似，他们都会（    ）。 

A.降低股票每股面值 

B.减少股东权益总额 

C.降低股票每股价格 

D.改变股东权益结构 

【答案】C 

【解析】股票分割会降低股票每股面值，股票股利不会改变股票每股面值，选项A错误；股票分割和股票股利都不会改变股东权益总额，但是股票股利会改变股东权益结构，股票分割不会改变股东权益结构，选项B、D错误；股票分割和股票股利都会导致股数增加，且股东权益总额均不变，因此都会降低股票每股价格，选项C正确。 

【知识点】股票分割（P247~248） 

二、多项选择题 

1.下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（  ）。 

A.公司增发优先股 

B.公司一次或累计减少注册资本超过10% 

C.修改公司章程中与优先股有关的内容 

D.公司合并、分立、解散或变更公司形式 

【答案】ABCD 

【解析】除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：（1）修改

公司章程中与优先股相关的内容；（2）一次或累计减少公司注册资本超过10%；（3）公司合并、分立、解散或变更公司形式；（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他情形。上述事项的决议，除须经出席会议的普通股股东（含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的2/3以上通过之外，还须经出席会议的优先股股东（不含表决权恢复的优先股股东）所持表决权的2/3以上通过。 

【知识点】优先股的特殊性（P157） 

2.甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。下列说法中，正确的有（  ）。 

A.项目现值指数大于1 

B.项目会计报酬率大于12% 

C.项目折现回收期大于5年 

D.项目内含报酬率大于12% 

【答案】AD 

【解析】对于单一投资项目，当净现值大于0时，现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本，项目是可行的。选项A、D正确；会计报酬率不考虑货币时间价值，且考虑的不是现金净流量而是年平均净收益，所以与资本成本无法进行比较，选项B错误；因为净现值大于0，因此未来现金流入的现值补偿了原始投资额现值后还有剩余，即折现回收期小于项目投资期5年，所以选项C错误。 

【知识点】独立项目的评价方法（P119~124） 

3.根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（  ）。 

A.单位储存成本增加 

B.存货年需求量增加 

C.订货固定成本增加 

D.单位订货变动成本增加 

【答案】BD 

【解析】存货经济订货批量=√2KDKc，存货年需求量、单位订货变动成本与存货经济订货批量同向变动，所以选项B、D正确；单位储存成本与存货经济订货批量反向变动，所以选项A错误；订货固定成本与存货经济订货批量无关，所以选项C错误。 

【知识点】存货经济批量分析（P401） 

4.下列各项质量成本中，不属于内部失败成本的有（  ）。 

A.产品返工费用 

B.产品质量认证费用 

C.产品检测费用 

D.处理顾客不满和投诉发生的费用 

【答案】BCD 

【解析】内部失败成本是指产品进入市场之前由于产品不符合质量标准而发生的成本，这部分成本包括：废料、返工、修复、重新检测、停工整修或变更设计等。所以本题选择选项B、C、D。 

【知识点】质量成本及其分类（P454） 

5.与公开间接发行股票相比，下列关于不公开直接发行股票的说法中，正确的有（  ）。 

A.发行成本低 

B.股票变现性差 

C.发行范围小 

D.发行方式灵活性小 

【答案】ABC 

【解析】不公开直接发行，是指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。这种发行方式弹性较大，发行成本低，但是发行范围小，股票变现性差，所以选项A、B、C正确，选项D错误。 

【知识点】普通股的首次发行（P253~254） 

6.下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（    ）。 

A.企业公平市场价值是企业控股权价值 

B.企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值 

C.企业公平市场价值是企业持续经营价值 

D.企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值 

【答案】BD 

【解析】从少数股权投资者来看，V（当前）是企业股票的公平市场价值；对于谋求控股权的投资者来说，V（新的）是企业股票的公平市场价值，选项A错误；一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项C错误。 

【知识点】企业价值评估的对象（P194~195） 

7.甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（    ）。 

A.无效市场 

B.半强式有效市场 

C.弱式有效市场 

D.强式有效市场 

【答案】AC 

【解析】在半强式有效市场中，历史信息和公开信息已反映于股票价格，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益；在强式有效市场中，对投资人来说，不能从公开和非公开的信息分析中获得超额利润，所以选项B、D错误。 

【知识点】资本市场效率（P26~27） 

8.甲公司用平衡计分卡进行业绩考评，下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（    ）。 

A.顾客维度 

B.债权人维度 

C.股东维度 

D.学习与成长维度 

【答案】AD 

【解析】平衡计分卡的目标和指标来源于企业的愿景和战略，这些目标和指标从四个维度来考察企业的业绩，即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度、学习与成长维度，所以选项A、D正确。 

【知识点】平衡计分卡框架（P444~445） 

9.下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（    ）。 

A.贝塔系数度量投资的系统风险 

B.方差度量投资的系统风险和非系统风险 

C.标准差度量投资的非系统风险 

D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险 

【答案】ABD 

【解析】方差、标准差、变异系数度量投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），贝塔

系数度量投资的系统风险，选项C错误。 

【知识点】单项投资的风险与报酬（P83~84、93） 

10.在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（    ）。 

A.股票市价下降 

B.股价波动率下降 

C.到期期限缩短 

D.无风险报酬率降低 

【答案】BC 

【解析】看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格下降时，看跌期权的价值上升，选项A错误；一种简单而不全面的解释，假设股票价格不变，无风险报酬率越低，执行价格的现值越高，看跌期权的价值越高，选项D错误。 

【知识点】金融期权价值的影响因素（P172） 

11.甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有（    ）。 

A.看涨期权处于实值状态 

B.看涨期权时间溢价大于0 

C.看跌期权处于虚值状态 

D.看跌期权时间溢价小于0 

【答案】ABC 

【解析】对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态，选项A正确；对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，该期权处于虚值状态。选项C正确；期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于0的。选项B正确，选项D错误。 

【知识点】金融期权价值的影响因素（P170） 

12.下列各项作业中，属于品种级作业的有（    ）。 

A.产品组装 

B.产品生产工艺改造 

C.产品检验 

D.产品推广方案制定 

【答案】BD 

【解析】品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。选项A属于单位级作业，选项C属于批次级作业。 

【知识点】作业成本的计算原理（P353） 

 

【知识点】销售百分比法（P57~59） 

【知识点】税前债务资本成本的估计（P105）、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计（P107）、加权平均资本成本的计算方法（P116） 

【知识点】平行结转分步法（P335~337）、联产品和副产品的成本分配（P327） 

【知识点】经营租赁和融资租赁（P280~282） 

【知识点】限制资源最佳利用决策（P393~394）、多品种情况下的保本分析（P377~378）、利润敏感性分析（P380~384） 

三、计算分析题 

1.甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好2017年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下： 

（1）甲公司2016年主要财务数据： 

单位：万元

 

资产负债表项目	2016 年末
货币资金	600
应收账款	1600
存货	1500
固定资产	8300
资产总计	12000
应付账款	1000
其他流劢负债	2000
长期借款	3000
股东权益	6000
负债及股东权益总计	12000
利润表项目	2016 年度
营业收入	16000
减：营业成本	10000
税金及附加	560

 

 

销售费用	1000
管理费用	2000
财务费用	240
利润总额	2200
减：所得税费用	550
净利润	1650

 

（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%。 

（3）销售部门预测2017年公司营业收入增长率10%。 

（4）甲公司的企业所得税税率25%。 

要求： 

（1）假设2017年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，用销售百分比法初步测算公司2017年融资总需求和外部融资需求。 

（2）假设2017年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持

货币资金
应收账款
存货
固定资产
资产总计
应付账款
其他流劢负债
长期借款
股东权益
负债及股东权益总计
利润表项目	2017 年度
营业收入
减：营业成本
税金及附加
销售费用
管理费用
财务费用
利润总额
减：所得税费用
净利润

 

【答案】

 

（1）2017 年融资总需求=（12000-1000-2000）×10%=900（万元）

 

 

2017 年外部融资需求=900-16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=174（万元）

 

（2）

单位：万元

 

资产负债表项目	2017 年末
货币资金	600×（1+10%）+26=686
应收账款	1600×（1+10%）=1760
存货	1500×（1+10%）=1650
固定资产	8300×（1+10%）=9130
资产总计	13226
应付账款	1000×（1+10%）=1100
其他流劢负债	2000×（1+10%）=2200
长期借款	3200
股东权益	6000+16000×（1+10%）×（1650/16000）   ×（1-60%）=6726
负债及股东权益总计	13226
利润表项目	2017 年度
营业收入	16000×（1+10%）=17600
减：营业成本	10000×（1+10%）=11000
税金及附加	560×（1+10%）=616
销售费用	1000×（1+10%）=1100
管理费用	2000×（1+10%）=2200
财务费用	200×8%+240=256
利润总额	2428
减：所得税费用	607
净利润	1821

 

【知识点】销售百分比法（P57~59）

 

2.甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下： 

（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。 

（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。 

（3）甲公司的企业所得税税率25%。 

要求： 

（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。 

（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。 

（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。 

（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。 

【答案】 

（1）假设计息期债务资本成本为rd： 

1000×8%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）=935.33 

当rd=5%，1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=40×6.4632+1000×0.6768=935.33 

所以：rd=5% 

长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25% 

（2）普通股资本成本=6%+1.4×（11%-6%）=13% 

（3）加权平均资本成本=10.25%×（1-25%）×1×935.33/（1×935.33+600×10）+13%×600×10/（1×935.33+600×10）=12.28% 

（4）计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。 

①账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。 

②实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。 

③目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。 

公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。 

【知识点】税前债务资本成本的估计（P105）、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计（P107）、加权平均资本成本的计算方法（P116） 

4.甲企业使用同种原料生产联产品A和B，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，第一步骤对原料进行预处理后，直接转移到第二步骤进行深加工，生产出A、B两种产品，原料只在第一步骤生产开工时一次性投放，两个步骤的直接人工和制造费用随加工进度陆续发生，第一步骤和第二步骤均采用约当产量法在产成品和在产品之间分配成本，月末留存在本步骤的实物在产品的完工程度分别为60%和50%。联产品成本按照可变现净值法进行分配，其中：A产品可直接出售，售价为8.58元/千克；B产品需继续加工，加工成本为0.336元/千克，售价为7.2元/千克。A、B两种产品的产量比例为6:5。 

2017年9月相关成本核算资料如下： 

 

（1）本月产量资料（单位：千克）

 

	月初留存在本步   骤的实物在产品	本月投产	合计	本 月 本 步 骤   完成的产品	月末留存在本步骤的   实物在产品
第一步骤	8000	92000	100000	90000	10000
第二步骤	7000	90000	97000	88000	9000

 

（2）月初在产品成本（单位：元）

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
第一步骤	50000	8250	5000	63250
第二步骤		3350	3600	6950

 

（3）本月发生成本（单位：元）

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
第一步骤	313800	69000	41350	424150
第二步骤		79900	88900	168800

 

（1）编制各步骤产品成本计算单以及产品成本汇总计算单（结果填入下方表格中，丌用列

 

出计算过程）。

 

 

 

单位：元

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品成本
本月生产成本
合计
分配率
产成品成本中本   步骤份额
月末在产品

 

第二步骤成本计算单

 

2017 年 9 月单位：元

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品成本
本月生产成本
合计
分配率
产成品成本中本

 

步骤份额
月末在产品

 

 

单位：元

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
第一步骤
第二步骤
合计

 

 

（2）计算 A、B 产品的单位成本。

 

【答案】

 

（1）

第一步骤成本计算单

 

2017 年 9 月单位：元

 

	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产   品成本	50000	8250	5000	63250
本月生产   成本	313800	69000	41350	424150
合计	363800	77250	46350	487400
分配率	363800/	77250/	46350/	4.6

 

	（88000+10000+   9000）=3.4	（88000+10000×   60%+9000）=0.75	（88000+10000×   60%+9000）=0.45
产成品成 本中本步 骤份额	88000×   3.4=299200	88000×   0.75=66000	88000×0.45=39600	404800
月末在产 品	（10000+9000）× 3.4=64600	（10000× 60%+9000）× 0.75=11250	（10000× 60%+9000）× 0.45=6750	82600

 

 

第二步骤成本计算单

 

2017 年 9 月单位：元

 

直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品成本	3350	3600	6950
本月生产成本	79900	88900	168800
合计	83250	92500	175750
分配率	83250/   （88000+9000   ×50%）=0.9	92500/   （88000+9000   ×50%）=1	1.9
产成品成本中本   步骤份额	88000×   0.9=79200	88000×   1=88000	167200
月末在产品	9000×50%×   0.9=4050	9000×50%×   1=4500	8550