四、盈利能力分析
【快速记忆】
（1）属于母子率类指标
（2）涉及利润全部为净利润
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财务指标 |
计算公式 |
驱动因素 |
注意的问题 |
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销售净利率 |
销售净利率=净利润÷销售收入 |
利润表个项目 |
“销售净利率”简称“净利率”反应一元资产创造的净利润。 |
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净资产收益率 |
净资产收益率=净利润 /净资产×100% |
资产净利率和权益乘数 |
一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人的权益保证程度越高。 |
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资产净利率 |
资产净利率=净利润/资产 |
销售净利率和总资产周转率 |
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总结：
(1)母子率（AB率）。B/A比如资产负债率，资产为分母，负债为分子。
(2)子比率。比如流动比率，分子是流动资产；速动比率，分子是速动资产。
(3)分子分母比率(AB比率)。A/B流动资产与收入的比,流动资产分子，收入分母
五、市价比率
（一）市盈率
它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
市盈率＝每股市价÷每股收益
每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
（二）市净率
它反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格
市净率＝每股市价÷每股净资产
每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股
既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下：
（三）市销率
市销率（或成为收入乘数）是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。其计算公式如下：
市销率＝每股市价÷每股销售收入
每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
六、传统的财务分析体系（杜邦分析）
(一) 公式
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公式 |
局限性 |
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传统的财务分析体系 |
净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
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传统财务分析体系的局限性： （1）计算总总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配； （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益； （3）没有区分有息负债与无息负债。 |
（二）财务报表分析的方法
1、比较分析法
（1）与本公司的历史比，也称趋势分析
（2）与同类公司比，也称横向比较
（3）与计划预算比，也称预算差异分析
2、因素分析法(必须掌握)
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（1）连环替代法
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设F=A×B×C 基数（计划、上年、同行业先进水平） F0=A0×B0×C0， 报告期（实际、下年）F1=A1×B1×C1 基数： F0=A0×B0×C0 （1） 置换A因素：A1×B0×C0 （2） 置换B因素：A1×B1×C0 （3） 置换C因素：A1×B1×C1 （4） （2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响 （3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响 （4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响
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（2）差额分析法（只适用于连乘） |
A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）×B0×C0 B因素变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）×C0 C因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1-C0） |
【例题8·计算题 】G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2002年和2003年的财务报表数据如下：（单位：万元）
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利润表 |
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项目 2002年 2003年 |
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一、营业收入 1000.00 1060.00 |
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减：营业成本 688.57 702.10 |
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营业和管理费用（不含折旧摊销） 200.00 210.00 |
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折旧 50.00 52.00 |
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长期资产摊销 10.00 10.00 |
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财务费用 20.00 29.00 |
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加：投资收益 40.00 0.00 |
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营业外收入（处置固定资产净收益） 0.00 34.00 |
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减：营业外支出 0.00 0.00 |
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四、利润总额 71.43 90.90 |
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减：所得税（30%） 21.43 27.27 |
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五、净利润 50.00 63.63 |
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加：年初未分配利润 90.00 115.00 |
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六、可供分配的利润 140.00 178.63 |
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应付普通股股利 25.00 31.83 |
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七、未分配利润 115.00 146.81 |
资产负债表
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项目 2001年 2002年 2003年 |
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货币资金 13.00 26.00 29.00 |
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交易性金融资产 0.00 30.00 0.00 |
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应收账款 100.00 143.00 159.00 |
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其他应收款 121.00 113.00 76.00 |
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存货 200.00 220.00 330.00 |
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流动资产合计 434.00 532.00 594.00 |
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长期股权投资 0.00 0.00 0.00 |
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固定资产原值 1020.00 701.00 1570.64 |
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累计折旧 23.00 73.00 125.00 |
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固定资产净值 997.00 628.00 1445.64 |
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其他长期资产 100.00 90.00 80.00 |
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长期资产合计 1097.00 718.00 1525.64 |
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资产总计 1531.00 1250.00 2119.64 |
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短期借款 0.00 64.00 108.00 |
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应付账款 65.00 87.00 114.00 |
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其他应付款 68.00 189.00 248.00 |
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流动负债合计 133.00 340.00 470.00 |
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长期借款 808.00 285.25 942.73 |
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负债合计 941.00 625.25 1412.73 |
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股本 500.00 509.75 560.10 |
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未分配利润 90.00 115.00 146.81 |
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股东权益合计 590.00 624.75 706.91 |
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负债及股东权益总计1531.00 1250.00 2119.64 |
要求：
(1)计算2002年和2003年的权益净利率、资产净利率、权益乘数、总资产周转率和销售净利率（资产、负债和所有者按年末数计算）
(2)根据杜邦分析原理依次分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变化对权益净利率影响。（2004年改编）
参考答案（1）
