一、单项选择题 
　　 
　　 1、封闭式投资基金和开放式投资基金是对投资基金按（）标准进行的分类。 
　　 A、按投资基金的组织形式B、按投资基金能否赎回 
　　 C、按投资基金的投资对象D、按投资基金的风险大小 
　　 
　　 2、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（）。 
　　 A、标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 
　　 B、如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大 
　　 C、在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标推离
差率越大，方案的风险越大 
　　 D、标准离差率就是方案的风险报酬率 
　　 
　　 3、进行投资方案组合决策时，在资金总量受到限制的情况下，每个项目应按（）的大
小，结合净现值进行组合排队，确定最优投资组合。 
　　 A、净现值B、内部收益率C、净现值率D、投资回收期 
　　 
　　 4、企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（）。 
　　 A、同行业竞争对手的情况B、企业自身的资信程度 
　　 C、客户的资信程度　D、企业承担违约风险的能力 
　　 
　　 5、降低经营杠杆系数、从而降低企业经营风险的途径是（）。 
　　 A、提高资产负债率B、提高权益乘数 
　　 C、减少产品销售量D、节约固定成本开支 
　　 
　　 6、日常业务预算中，惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量和品种构成的
预算是（）。 
　　 A、现金预算B、销售预算C、成本预算D、生产预算 
　　 
　　 7、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（）。 
　　 A、国家货币政策变化B、发生经济危机 
　　 C、通货膨胀D、企业经营管理不善 
　　 
　　 8、下列属于缺货成本的是（）。 
　　 A、存货残损霉变损失B、储存存货发生的仓储费用 
　　 C、存货的保险费用　D、产品供应中断导致延误发货的信誉损失 
　　 
　　 9、原始投资额不同特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法
是（）。 
　　 A、获利指数法　B、内部收益率法 
　　 C、差额投资内部收益率法D、年等额净回收额法 
　　 
　　 10、利用商业信用筹资方式筹集的资金只能是（）。 
　　 A、银行信贷资金B、居民个人资金C、其他企业资金D、企业自留资金 
　　 
　　 11、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（）。 
　　 A、投资项目的原始投资　B、投资项目的现金流量 
　　 C、投资项目的项目计算期D、投资项目的设定折现率 
　　 
　　 12、下列项目中，不属于不变资金的是（）。 
　　 A、固定资产占用的资金B、必要的成品储备 
　　 C、直接材料占用的资金D、原材料的保险储备 
　　 
　　 13、资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于（）。 
　　 A、当期利润B、留存收益C、未分配利润D、股本或原始投资 
　　 
　　 14、能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的收益分
配政策是（）。 
　　 A、固定股利政策B、固定股利比例政策 
　　 C、剩余政策D、正常股利加额外股利政策 
　　 
　　 15、已知某投资中心的资本周转率为0.8次，销售成本率为40％，成本费用利润率为
70%，则其资本利润率为（）。 
　　 A、32％B、28％C、22.4％D、32.8％ 
　　 
　　 16、下列各种书面文件中，既是各责任中心的奋斗目标，又能提供各责任中心的业绩
考核标准，但不包括实际信息的是（）。 
　　 A、责任报告B、责任预算C、责任结算D、业绩考核 
　　 
　　 17、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼
并、反收购的目的，应采用的策略是（）。 
　　 A、不支付股利　B、支付较低的股利 
　　 C、支付固定股利D、支付较高的股利 
　　 
　　 18、关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（）。 
　　 A、在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小 
　　 B、在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 
　　 C、当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 
　　 D、经营杠杆系数越大，反映企业的风险越大 
　　 
　　 19、下列关于β系数，说法不正确的是（）。 
　　 A、β系数可用来衡量可分散风险的大小 
　　 B、某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大 
　　 C、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为Ｏ，说明该股票的市场风险为零 
　　 D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致 
　　 
　　 20、股份有限公司为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波动，
应提取（）。 
　　 A、资本公积金B、公益金C、法定公积金D、任意公积金 
　　 
　　 21、实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是（）。 
　　 A、进货费用和储存成本B、进货成本和储存成本 
　　 C、进价成本和储存成本D、进货费用、储存成本和缺货成本 
　　 
　　 22、能够使企业的股利分配具有较大灵活性的收益分配政策是（）。 
　　 A、剩余政策B、固定股利比例政策 
　　 C、固定股利政策D、正常股利加额外股利政策 
　　 
　　 23、法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（）。 
　　 A、避免损害股东利益B、避免资本结构失调 
　　 C、避免股东避税D、避免损害债权人利益 
　　 
　　 24、投资中心的考核指标中，能够全面反映各投资中心的投入产出关系，避免本位主
义，使各投资中心的利益与整个企业的利益保持一致的评价指标是（）。 
　　 A、责任成本B、可控利润总额C、投资利润率D、剩余收益 
　　 
　　 25、企业为生产和销售活动而采购材料或商品，支付工资和其他营业费用等，这些因
企业经营而引起的财务活动，称为（）。 
　　 A、募资活动B、投资活动C、分配活动D、资金营运活动 
　　 
　　二、多项选择题 
　　 
　　 1、从转股企业角度来看，实施债转股的优点是（）。 
　　 A、降低资产负债率B、降低资本成本 
　　 C、改善股权结构　D、提高融资能力 
　　 
　　 2、国家股是由国家拥有和控制的股份，国家股的缺点是（）。 
　　 A、容易造成政企不分 
　　 B、容易造成企业缺乏灵活性 
　　 C、属于不安定股份，助长投机行为 
　　 D、国家股的股东代表不是真正的风险承担者 
　　 
　　 3、投资基金作为一种有价证券，其与股票、债券的区别主要表现在（）。 
　　 A、存续时间不同B、风险和收益不同 
　　 C、发行主体不同D、体现的权利关系不同 
　　 
　　 4、按照资本资产定价模式，影响证券投资组合预期收益率的因素包括（）。 
　　 A、无风险收益率B、证券市场的必要收益率 
　　 C、证券投资组合的β系数D、各种证券在证券组合中的比重 
　　 
　　 5、从股东因素考虑，股东限制股利的支付，可达到的目的是（）。 
　　 A、稳定收入B、逃避风险C、避税D、防止控制权分散 
　　 
　　 6、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（）。 
　　 A、复合杠杆系数反映普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 
　　 B、反映产销量变动对普通股每股利润的影响 
　　 C、复合杠杆系数越大，企业的风险越大 
　　 D、复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和 
　　 
　　 7、关于递延年金，下列说法正确的是（）。 
　　 A、递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项 
　　 B、提延年金终值的大小与递延期无关 
　　 C、递延年金现值的大小与递延期有关 
　　 D、递延期越长，递延年金的现值越大 
　　 
　　 8、投资中心具有的特征是（）。 
　　 A、拥有投资决策权B、处于责任中心的最高层次 
　　 C、承担最大的责任D、一般为独立的法人 
　　 
　　 9、净现值与现值指数的共同之处在于（）。 
　　 A、都考虑了资金时间价值因素 
　　 B、都以设定的折现率为计算基础 
　　 C、都不能反映投资方案的实际投资报酬率 
　　 D、都可以对独立或互斥方案进行评价 
　　 
　　 10、股份有限公司与责任有限公司相比，具有以下特点（）。 
　　 A、股东人数不得超过规定的限额 
　　 B、公司的资本分为等额股份 
　　 C、股东可依法转让持有的股份 
　　 D、股东以其所持股份为限对公司承担有限责任 
　　 
　　三、判断题 
　　 
　　 1、对债务企业来说，债转股是一种筹资手段，它通过增加企业的资金而减少企业的债
务。（） 
　　 
　　 2、采取发行股票时减持国有股对公司内部要素的影响是股本规模不变，国有股比例下
降，流通股比例增加。（） 
　　 
　　 3、被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先
股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（） 
　　 
　　 4、在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般拥有大量固定资产的企业主
要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集
资金。（） 
　　 
　　 5、负债资金较多、资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为筹资
的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。（）。 
　　 
　　 6、资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全
程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力
越强。（） 
　　 
　　 7、在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先
股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股税前股息并不相等。（） 
　　 
　　 8、调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系数，从
而改变证券投资组合的风险和风险收益率。（） 
　　 
　　 9、当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证各责任中心
与整个企业的经营目标达成一致时，应采用双重价格。（） 
　　 
　　 10、约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约
束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。（） 
　　 
　　四、计算分析题 
　　 
　　 1、某企业计划筹集资金100万元，所得税税为33%。有关资料如下： 
　　（1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。 
　　（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9％，期
限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。 
　　（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。 
　　（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利
1、2元，以后每年按8％递增。 
　　（5）其余所需资金通过留存收益取得。 
　　要求：（1）计算个别资金成本。 
　　（2）计算该企业加权平均资金成本。 
　　 
　　 2、某企业拟采购一批商品，供应商报价如下：立即付款，价格为9630元；（2）30天
内付款，价格为9750元；（3）31天至60天内付款，价格为9870元；（4）61天至90天内付
款，价格为10000元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为
10%，每年按360天计算。 
　　 
　　要求：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策。 
　　 
　　 3、某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入
60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相
等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该
企业按直线法计提折旧，所得税税率为33％。 
　　要求：（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。 
　　（2）计算该方案的差额投资内部收益率。 
　　（3）若设定折现率分别为8％和10％，确定应否用新设备替换现有旧设备。 
　　 
　　 4、某公司在19*1年5月1日拟将400万元的资金进行证券投资，目前证券市场上有甲、
乙两种股票可以买入。有关资料如下： 
　　购买甲股票100万股，在19*2年、19*3年和19*4年的4月30日每股可分得现金股利分别为
0.4元、0.6元和0.7元，并于19*4年4月30日以每股5元的价格将甲股票全部出售。 
　　购买乙股票80万股，在未来的3年中，每年4月30日每股均可获得现金股利0.7元，并于
19*4年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部抛出。 
　　要求：分别计算甲、乙两种股票的投资收益率，并确定该公司应投资于哪种股票。 
　　 
　　 5、某公司预测的年度赊销收入为5 000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为
70%．资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。 
　　 A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。 
　　 B方案：将信用条件改为（2／10、1／20、N／60），估计约有70％的客户（按赊销额
计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账
费用60万元。 
　　以上两方案均能使销售收入增长10％，确定该企业应选择何种信用条件方案。 
　　 
　　五、综合题 
　　 
　　 1、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元
债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前
利润400万元。该项目有三个备选的筹资方案：（1）按11％的利率发行债券；（2）按面值
发行股利率为12％的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利
润为1600万元，所得税税率为40％，证券发行费用可忽略不计。 
　　要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。 
　　（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每
股利润无差别点。 
　　（3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆。 
　　（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？ 
　　（5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公
司应选哪一种筹资方案？ 
　　 
　　 2、某公司2001年度有关财务资料如下： 
　　 
　　资产年初　年末　负债有所有者权益年初　 年末 
　　现金及有价证券　5165负债总额119134 
　　应收账款2328所有者权益总额　124173 
　　存货1619 
　　其他流动资产2114 
　　长期资产131 　181 
　　总资产　242　 307负债及所有者权益　 242307 
　　 
　　（2）其他资料如下：全年实现销售净收入326万元；制造成本263万元，管理费用14万
元，销售费用6万元，财务费用18万元。其他业务利润6万元。 
　　（3）2000年有关财务指标如下：营业净利率11.23％，总资产周转率1.31，权益乘数
1.44。 
　　要求；根据以上资料，（1）运用杜邦财务分析体系，计算2001年该公司的净资产收益
率。 
　　（2）综合分析净资产收益率指标变动的原因。 
　　 
　　 
　　参考答案 
　　 
　　一、单项选择题 
　　 1、B2、D3、C4、B5、D6、D7、D8、D9、D10、C 11、D12、C13、D14、B15、C16、
B17、D18、C19、A20、D21、B22、D23、C24、D25、D 
　　 
　　二、多项选择题 
　　 1、ACD2、ABD3、ABCD4、ABCD5、CD6、BC7、ABC8、ABCD9、ABC10、BCD 
　　 
　　三、判断题 
　　 1、×2、×3、√4、√5、√6、×7、√8、√9、√10、√ 
　　 
　　四、计算分析题 
　　 
　　 1、（1）借款成本为4.79%；债券成本为5.8%；优先股成本为12.5%；普通股成本为
20.77%；留存收益成本为20%。 
　　（2）企业加权平均成本为1478%O 
　　 
　　 2、（1）立即付款：折扣率=3.7%；放弃折扣成本=15.37%。 
　　（2）30天内付款：折扣率=2.5%；放弃折扣成本=15.38% 
　　（3）60天内付款；折扣率=1.3%；放弃折扣成本=15.81%。 
　　（4）最有利的是第60天付款，价格为9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期
借款，接受折扣。 
　　 
　　 3、（1）△年折旧=（150000－60000）/5=18000（元）；△投资
=150000－60000=90O00（元）；△年NCF=（16000＋9000－18000）
（1－33%）＋18000=22690（元）。 
　　（2）（P／A，△IRR，5）=90000/22690=3.9665 采用插值法计算得：△IRR=8.25% 
　　（3）△IRR大于8%，应以新设备替换旧设备；△IRR小于10%，应继续使用旧设备。 
　　 
　　 4、（1）甲股票各年的股利和收入分别为40、60、70和500。I=20%，NPV=404.855；
I=24%，NPV=370.76。采用插值法计算得，甲股票的投资收益率为20.57%。 
　　（2）乙股票各年的股利和收入分别为56、56、56和480。I=20%，NPV=395.74；I=15%，
NPV=443.46。采用插值法计算得，乙股票的投资收益率为19.55%。 
　　所以，该公司应投资购买甲股票。 
　　 
　　　项目　A（N/60）　B（2/10、1/20、N/60） 
　　年赊销额5500　5500 
　　现金折扣　82.5 
　　年赊销净额　5500　5417.4 
　　变动成本3850　3850 
　　信用成本前收益　1650　1567.5 
　　平均收账期　6021 
　　应收账款周转率　6 17.14 
　　应收账款平均余额916.67316.07 
　　维持赊销所需资金641.67221.25 
　　机会成本64.17 22.13 
　　收账费用8060 
　　坏账损失220　 165 
　　信用成本后收益　1285.81320.373 
　　 
　　五、综合题 
　　 
　　 1、（1）发行债券每股收益=（1600＋400－3000×10%－4000×11%）
（1－40%）／800=0.945（元）；发行优先股每股收益=（1600＋400－3000×10%）
（1－40%）－4000×12%／800=0.675（元）；增发普通股的每股收益=（1600＋400－3000×
10%）（1－40%）／1000=1.02（元）。 
　　（2）债券筹资与普通筹资的每股利润无差别点是2500万元，优先股筹资与普通股筹资
的每股利润无差别点是4300万元。 
　　（3）筹资前的财务杠杆=1600／（1600－300）=1.23。筹资后债券DFL=2000／
（2000－300－4000×11%）=1.59；筹资后优先股的DFL=2000／[2000－300－4000×12%／
（1－40%）]=2.22；筹资后普通股的DFL=2000／（2000－300）=1.18。 
　　（4）该公司应采用增发普通股筹资。该方式在新增利润400万元时，每股收益较高，财
务风险较低（DFL较小），符合财务目标。 
　　（5）当甲产品新增利润为1000万元时，应选择债券筹资方案。因为此时，债券
EPS=1.395；优先股EPS=1.125；普通股EPS=1.38。 
　　 
　　 2、（1）2001年净利润=326－263－I4－6－18＋6=31（万元），营业净利率=31／326
×100%=9.51%，总资产周转率=326／307=1.06，权益乘数=1／（1－134／307）=1.78。 
　　 2001年净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=9.51%×1.06×
1.77=17.84% 
　　（2）2000年净资产收益率=11.23%×1.31×1.44=21.18% 
　　 2001年净资产收益率比2000年低，其主要原因是营业净利率降低，资产周转率降低，
说明企业的盈利能力和资产管理能力下降；而权益乘数有所提高，说明该企业的债务增加，
其财务风险增加。